pourquoi l’UE a-t-elle été si dure? Les dirigeants de l’UE et les agences de notation obligataires voulaient s’assurer que la Grèce n’utiliserait pas la nouvelle dette pour rembourser l’ancienne. L’Allemagne, La Pologne, la République Tchèque, Le Portugal, l’Irlande et l’Espagne ont déjà eu recours à des mesures d’austérité pour renforcer leurs propres économies. Comme ils payaient pour les plans de sauvetage, ils voulaient que la Grèce suive leur exemple. Certains pays de l’UE comme La Slovaquie et la Lituanie ont refusé de demander à leurs contribuables de creuser dans leurs poches pour laisser la Grèce sortir du crochet., Ces pays venaient de subir leurs propres mesures d’austérité pour éviter la faillite sans l’aide de l’UE.
en 2011, le Fonds européen de stabilité financière a ajouté 190 milliards d’euros au plan de sauvetage. Malgré le changement de nom, cet argent provenait également des pays de l’UE.
en 2012, les détenteurs D’obligations ont finalement accepté une décote, échangeant 77 milliards d’euros d’obligations contre une dette inférieure de 75%.
En 2014, L’économie grecque semblait se redresser, avec une croissance de 0,7%. Le gouvernement a vendu avec succès des obligations et équilibré le budget.,
en janvier 2015, les électeurs ont élu le Parti Syriza pour lutter contre les mesures d’austérité détestées. Le 27 juin, le premier ministre grec Alexis Tsipras a annoncé un référendum sur ces mesures. Il a faussement promis qu’un vote « non » donnerait à la Grèce plus de levier pour négocier un allégement de la dette de 30% avec l’UE. Le 30 juin 2015, La Grèce a manqué son paiement prévu de 1,55 milliard d’euros. Les deux parties ont appelé cela un retard, pas un défaut officiel. Deux jours plus tard, le FMI a averti que la Grèce avait besoin de 60 milliards d’euros de nouvelle aide., Il a dit aux créanciers de prendre de nouvelles dépréciations sur les plus de 300 milliards D’euros que la Grèce leur devait.
le 5 juillet, les électeurs grecs ont dit « non » aux mesures d’austérité. L’instabilité a créé une course sur les banques. La Grèce a subi des dommages économiques importants au cours des deux semaines entourant le vote. Les banques ont fermé et limité les retraits aux guichets automatiques à 60 euros par jour. Il a menacé l’industrie du tourisme au plus fort de la saison, avec 14 millions de touristes visitant le pays., La Banque Centrale Européenne a accepté de recapitaliser les banques grecques avec 10 milliards d’euros à 25 milliards d’euros, leur permettant de rouvrir.
Les banques ont imposé une limite hebdomadaire de 420 euros sur les retraits. Cela a empêché les déposants de vider leurs comptes et d’aggraver le problème. Il a également contribué à réduire l’évasion fiscale. Les gens se sont tournés vers les cartes de débit et de crédit pour les achats. En conséquence, les recettes fédérales ont augmenté de 1 milliard d’euros par an.
le 15 juillet, le Parlement grec a adopté les mesures d’austérité malgré le référendum., Sinon, il ne recevrait pas le prêt de l’UE de 86 milliards d’euros. La BCE a convenu avec le FMI de réduire la dette de la Grèce. Il a allongé les Termes, réduisant ainsi la valeur actuelle nette. La Grèce devrait toujours le même montant. Il pourrait simplement le payer sur une période plus longue.
Le 20 juillet, la Grèce a effectué son paiement à la BCE, grâce à un prêt de 7 milliards d’euros du fonds D’urgence de l’UE. Le Royaume-Uni a demandé aux autres membres de l’UE de garantir sa contribution au sauvetage.
Le 20 septembre, Tsipras et le Parti Syriza ont remporté des élections anticipées., Il leur a donné le mandat de continuer à faire pression pour un allégement de la dette dans les négociations avec l’UE. Cependant, ils ont également dû poursuivre les réformes impopulaires promises à l’UE.
en novembre, les quatre plus grandes banques grecques ont levé 14,4 milliards d’euros à titre privé, conformément aux exigences de la BCE. Les fonds couvraient les créances douteuses et permettaient aux banques de retrouver leur pleine fonctionnalité. Près de la moitié des prêts que les banques avaient dans leurs livres étaient en danger de défaut. Les investisseurs bancaires ont contribué ce montant en échange des 86 milliards d’euros de prêts de sauvetage. L’économie s’est contractée de 0,2%.,
en mars 2016, La Banque de Grèce a prédit que l’économie retrouverait la croissance d’ici l’été. Il n’a diminué que de 0,2% en 2015, mais les banques grecques perdaient encore de l’argent. Ils étaient réticents à faire appel à des créances irrécouvrables, croyant que leurs emprunteurs rembourseraient une fois que l’économie s’améliorerait. Cela a lié les fonds qu’ils auraient pu prêter à de nouvelles entreprises.
Le 17 juin, le mécanisme européen de stabilité de l’UE a versé 7,5 milliards d’euros à la Grèce. Il prévoyait d’utiliser les fonds pour payer les intérêts sur sa dette. La Grèce a continué avec des mesures d’austérité., Il a adopté une loi visant à moderniser les régimes de retraite et d’impôt sur le revenu. Il a promis de privatiser davantage d’entreprises et de vendre des prêts non performants.
en mai 2017, Tsipras a accepté de réduire les pensions et d’élargir l’assiette fiscale. En retour, l’UE a prêté à la Grèce 86 milliards d’euros supplémentaires. La Grèce l’a utilisé pour effectuer plus de paiements de dette. Tsipras espérait que son ton conciliant l’aiderait à réduire les 293,2 milliards d’euros d’encours de dette. Mais le gouvernement allemand ne concéderait pas grand-chose avant les élections présidentielles de septembre.,
en juillet, la Grèce a pu émettre des obligations pour la première fois depuis 2014. Il a prévu d’échanger les billets émis dans le cadre de la restructuration avec les nouveaux billets afin de regagner la confiance des investisseurs.
Le 15 janvier 2018, le Parlement grec s’est mis d’accord sur de nouvelles mesures d’austérité pour se qualifier pour la prochaine série de plans de sauvetage. Le 22 janvier, les ministres des finances de la zone euro ont approuvé 6 à 7 milliards d’euros. Les nouvelles mesures ont rendu plus difficile pour les grèves syndicales de paralyser le pays., Ils ont aidé les banques à réduire les créances douteuses, ouvert les marchés de l’énergie et de la pharmacie et recalculé les allocations familiales.
Le 20 août 2018, le programme de sauvetage a pris fin. La majeure partie de l’encours de la dette est due aux entités de financement D’urgence de l’UE. Ce sont principalement financés par les banques allemandes.
- Mécanisme Européen de Stabilité Financière et le Mécanisme Européen de Stabilité: 168 milliards d’euros
- des gouvernements de la zone Euro: 53 milliards d’euros.
- investisseurs privés: 34 milliards d’euros.
- détenteurs d’obligations d’Etat grecques: 15 milliards d’euros.,
- Banque centrale européenne: 13 milliards d’euros.
- FMI: 12 milliards d’euros.
Jusqu’à ce que la dette soit remboursée, les créanciers européens surveilleront de manière informelle le respect des mesures d’austérité existantes. L’accord signifie qu’aucune nouvelle mesure ne serait créée.
Cause
Comment la Grèce et l’UE entrer dans ce pétrin, en premier lieu? Les graines ont été semées en 2001, lorsque la Grèce a adopté l’euro comme monnaie. La Grèce était membre de l’UE depuis 1981 mais ne pouvait pas entrer dans la zone euro., Son déficit budgétaire était trop élevé pour les critères de Maastricht de la zone euro.
Tout s’est bien passé pour la première plusieurs années. Comme d’autres pays de la zone euro, la Grèce a bénéficié de la puissance de l’euro. Il a abaissé les taux d’intérêt et apporté des capitaux d’investissement et des prêts.
en 2004, La Grèce a annoncé avoir menti pour contourner les critères de Maastricht. L’UE a imposé des sanctions. Pourquoi pas? Il y avait trois raisons.
la France et l’Allemagne ont également passé au-dessus de la limite à l’époque., Ils seraient hypocrites de sanctionner la Grèce jusqu’à ce qu’ils imposent d’abord leurs propres mesures d’austérité.
Il y avait une incertitude sur les sanctions à appliquer. Ils pourraient expulser la Grèce, mais cela perturberait et affaiblirait l’euro.
l’UE voulait renforcer la puissance de l’euro Sur les marchés monétaires internationaux. Un euro fort convaincrait d’autres pays de l’UE, comme le Royaume-Uni, le Danemark et la Suède, d’adopter l’euro.
en conséquence, la dette grecque a continué d’augmenter jusqu’à ce que la crise a éclaté en 2008.,
pourquoi la Grèce n’a pas quitté la zone euro
La Grèce aurait pu abandonner l’euro et rétablir la drachme. Sans les mesures d’austérité, le gouvernement grec aurait pu embaucher de nouveaux travailleurs. Cela aurait fait baisser le taux de chômage de 25% et stimulé la croissance économique. La Grèce aurait pu convertir sa dette en euros en drachmes, imprimer plus de monnaie et abaisser son taux de change en euros. Cela aurait réduit sa dette, réduit le coût des exportations et attiré les touristes vers une destination de vacances moins chère.,
Au début, cela semble idéal pour la Grèce, mais les propriétaires étrangers de la dette grecque auraient subi des pertes débilitantes alors que la drachme chutait. Cela réduirait la valeur des remboursements dans leur propre monnaie. Certaines banques feraient faillite. La majeure partie de la dette appartient aux gouvernements européens, dont les contribuables paieraient la facture.
La chute des valeurs de la drachme aurait déclenché une hyperinflation, car le coût des importations a explosé. La Grèce importe 40% de ses produits alimentaires et pharmaceutiques et 80% de son énergie.,
de nombreuses entreprises ont refusé d’exporter ces articles vers un pays qui pourrait ne pas payer ses factures. Le pays ne pouvait pas attirer de nouveaux investissements étrangers directs dans une situation aussi instable. Les seuls pays qui auraient prêté à la Grèce sont la Russie et la Chine. À long terme, la Grèce se retrouverait là où elle avait commencé: accablée de dettes qu’elle ne pouvait pas rembourser.
Les taux d’intérêt des autres pays endettés auraient augmenté. Les agences de notation craignent de quitter l’euro aussi., La valeur de l’euro lui-même se serait affaiblie car les cambistes utilisent la crise comme une raison pour parier contre elle.
pourquoi la Grèce n’a pas fait défaut
Un défaut Grec généralisé aurait un effet plus immédiat. Premièrement, les banques grecques auraient fait faillite sans les prêts de la Banque Centrale Européenne. Des pertes auraient menacé la solvabilité d’autres banques européennes, notamment en Allemagne et en France. Avec d’autres investisseurs privés, ils détenaient 34, 1 milliards d’euros de dette grecque.
Les gouvernements de la zone euro possédaient 52,9 milliards d’euros., Cela s’ajoute aux 131 milliards d’euros détenus par le FESF, essentiellement également par les gouvernements de la zone euro. L’Allemagne était la plus endettée, mais elle ne représentait qu’un infime pourcentage de son PIB. Une grande partie de la dette ne vient pas à échéance avant 2020 ou plus tard. Les petits pays étaient confrontés à une situation plus grave. La part de la dette de la Finlande représentait 10% de son budget annuel. La BCE détenait 26,9 milliards d’euros de dette grecque.
Si la Grèce avait fait défaut, la BCE se serait bien passée. Il était peu probable que d’autres pays endettés aient fait défaut.,
pour ces raisons, un défaut de la Grèce n’aurait pas été pire que la crise de la dette à long terme de gestion du Capital de 1998. C’est alors que le défaut de la Russie a entraîné un raz-de-marée de défauts dans d’autres pays émergents. Le FMI a évité de nombreux défauts de paiement en fournissant des capitaux jusqu’à ce que leurs économies se soient améliorées. Le FMI possède 21,1 milliards d’euros de dette grecque, ce qui n’est pas suffisant pour l’épuiser.
Les différences seraient l’échelle des valeurs par défaut et qu’ils sont dans les marchés développés. Cela affecterait la source d’une grande partie des fonds du FMI., Les États-unis ne serait pas en mesure de vous aider. Alors qu’il est un énorme bailleur de fonds du FMI, il est maintenant profondément endetté, lui-même. Il n’y aurait pas d’appétit politique pour un sauvetage américain de la dette souveraine européenne.
Perspectives
malgré les mesures d’austérité, de nombreux aspects de l’économie grecque restent problématiques. Les dépenses publiques représentent 48% du PIB tandis que les plans de sauvetage de l’UE contribuent à environ 3%. En 2017, La Grèce dépend du tourisme pour 20% du PIB. La bureaucratie retarde souvent les investissements commerciaux pendant des décennies. Le gouvernement a diminué, mais il est toujours inefficace., Il y a trop de favoritisme politique. La prise de décision du gouvernement est centralisée, ce qui ralentit encore le temps de réponse.
cette bureaucratie, combinée à des droits de propriété peu clairs et à des obstacles judiciaires, a empêché la Grèce de vendre pour 50 milliards d’euros d’actifs appartenant à l’état. Seulement 6 milliards d’euros de biens ont été vendus depuis 2011.
l’évasion fiscale est devenue souterraine à mesure que de plus en plus de personnes opèrent dans l’économie noire. Il représente désormais 21,5% du PIB. En conséquence, moins de personnes paient des impôts plus élevés pour recevoir moins du gouvernement qu’avant la crise.,
beaucoup d’emplois disponibles sont à temps partiel et paient moins qu’avant la crise. En conséquence, des centaines de milliers des meilleurs et des plus brillants ont quitté le pays. Les banques ne se sont pas complètement rétablies et hésitent à accorder de nouveaux prêts aux entreprises. Ce sera un lent chemin vers le rétablissement.,
