EBITDA-Utile prima di interessi, imposte, ammortamenti e ammortamenti

Che cosa è utile prima di interessi, imposte, ammortamenti e ammortamenti – EBITDA?

L’EBITDA, o utile prima di interessi, imposte, ammortamenti e ammortamenti, è una misura della performance finanziaria complessiva di un’azienda e viene utilizzato come alternativa al reddito netto in alcune circostanze. L’EBITDA, tuttavia, può essere fuorviante perché elimina il costo degli investimenti di capitale come proprietà, impianti e attrezzature.,

Questa metrica esclude anche le spese associate al debito aggiungendo indietro interessi passivi e tasse ai guadagni. Tuttavia, è una misura più precisa della performance aziendale poiché è in grado di mostrare i guadagni prima dell’influenza delle detrazioni contabili e finanziarie.

In poche parole, l’EBITDA è una misura della redditività. Mentre non vi è alcun obbligo legale per le aziende di rivelare il loro EBITDA, secondo gli Stati Uniti, principi contabili generalmente accettati (GAAP), può essere elaborato e segnalato utilizzando le informazioni contenute nel bilancio di una società.

Le cifre relative agli utili, alle imposte e agli interessi si trovano a conto economico, mentre le cifre relative agli ammortamenti si trovano normalmente nelle note al risultato operativo o nel rendiconto finanziario. La solita scorciatoia per calcolare l’EBITDA è iniziare con l’utile operativo, chiamato anche utile prima degli interessi e delle imposte (EBIT) e quindi aggiungere ammortamenti.,

EBITDA

Formula e calcolo dell’EBITDA

L’EBITDA è calcolato in modo semplice, con informazioni facilmente reperibili sul conto economico e sul bilancio di un’azienda.

EBITDA e Leveraged Buyout

EBITDA è venuto alla ribalta a metà degli anni 1980 come investitori leveraged buyout esaminato le aziende in difficoltà che avevano bisogno di ristrutturazione finanziaria., Hanno usato l’EBITDA per calcolare rapidamente se queste società potevano rimborsare gli interessi su queste operazioni finanziate.

Leveraged buyout banchieri promosso EBITDA come strumento per determinare se una società potrebbe servire il suo debito nel breve termine, diciamo più di un anno o due. Guardando il rapporto di copertura EBITDA-to-interest della società (in teoria, almeno) darebbe agli investitori un senso di se una società potrebbe soddisfare i pagamenti di interessi più pesanti che avrebbe dovuto affrontare dopo la ristrutturazione. Ad esempio, i banchieri potrebbero sostenere che una società con EBITDA di million 5 milioni e interessi di charges 2.,5 milioni avevano copertura di interesse di due – più che sufficiente per pagare il debito.

L’EBITDA era una metrica popolare negli 1980 per misurare la capacità di un’azienda di servire il debito utilizzato in un leveraged buyout (LBO). Utilizzando una misura limitata dei profitti prima che una società è diventato completamente leva in un LBO è appropriato. L’EBITDA è stato reso popolare ulteriormente durante la bolla “dot com” quando le aziende avevano beni molto costosi e carichi di debito che oscuravano ciò che analisti e manager ritenevano fossero numeri di crescita legittimi.,

Utilizzo dell’EBITDA

Da allora l’utilizzo dell’EBITDA si è diffuso in una vasta gamma di aziende. I suoi sostenitori sostengono che l’EBITDA offre una riflessione più chiara delle operazioni eliminando le spese che possono oscurare il modo in cui l’azienda sta realmente eseguendo.

L’EBITDA è essenzialmente un utile netto (o utile) con interessi, imposte, ammortamenti e ammortamenti aggiunti. L’EBITDA può essere utilizzato per analizzare e confrontare la redditività tra aziende e industrie, in quanto elimina gli effetti del finanziamento e delle spese in conto capitale., L’EBITDA viene spesso utilizzato nei rapporti di valutazione e può essere paragonato al valore aziendale e alle entrate.

Gli interessi passivi e (in misura minore) gli interessi attivi vengono aggiunti al reddito netto, che neutralizza il costo del debito, così come l’effetto pagamenti di interessi, hanno sulle tasse. Le imposte sul reddito vengono anche aggiunte al reddito netto, che non sempre aumenta l’EBITDA se la società ha una perdita netta. Le aziende tendono a mettere in risalto la loro performance EBITDA quando non hanno un utile netto molto impressionante (o addirittura positivo)., Non è sempre un segno rivelatore di inganno del mercato dannoso, ma a volte può essere usato per distrarre gli investitori dalla mancanza di redditività reale.

Le aziende utilizzano conti di ammortamento e ammortamento a spese del costo di proprietà, impianti e attrezzature, o investimenti di capitale. L’ammortamento è spesso usato per spendere il costo dello sviluppo del software o di altra proprietà intellettuale. Questo è uno dei motivi per cui le società di tecnologia e ricerca in fase iniziale dispongono di EBITDA quando comunicano con investitori e analisti.,

I team di gestione sosterranno che l’utilizzo dell’EBITDA fornisce un quadro migliore delle tendenze di crescita degli utili quando vengono esclusi i conti di spesa associati al capitale. Sebbene non vi sia nulla di necessariamente fuorviante nell’utilizzare l’EBITDA come metrica di crescita, a volte può oscurare le effettive prestazioni finanziarie e i rischi di un’azienda.

Gli svantaggi dell’EBITDA

L’EBITDA non rientra nei principi contabili generalmente accettati (GAAP) come misura della performance finanziaria., Poiché l’EBITDA è una misura “non-GAAP”, il suo calcolo può variare da una società all’altra. Non è raro che le aziende enfatizzino l’EBITDA rispetto all’utile netto perché è più flessibile e può distrarre da altre aree problematiche nel bilancio.

Un’importante bandiera rossa per gli investitori è quando una società inizia a segnalare EBITDA in modo prominente quando non lo ha fatto in passato. Questo può accadere quando le aziende hanno preso in prestito pesantemente o stanno vivendo l’aumento dei costi di capitale e di sviluppo., In questa circostanza, l’EBITDA può servire da distrazione per gli investitori e può essere fuorviante.

Ignora i costi delle attività

Un malinteso comune è che l’EBITDA rappresenta guadagni in contanti. Tuttavia, a differenza del free cash flow, l’EBITDA ignora il costo delle attività. Una delle critiche più comuni dell’EBITDA è che presuppone che la redditività sia una funzione delle sole vendite e operazioni – quasi come se le attività e i finanziamenti di cui l’azienda ha bisogno per sopravvivere fossero un dono.,

Ignora il capitale circolante

L’EBITDA lascia anche fuori la cassa necessaria per finanziare il capitale circolante e la sostituzione di vecchie attrezzature. Ad esempio, un’azienda può essere in grado di vendere un prodotto per un profitto, ma che cosa ha usato per acquisire l’inventario necessario per riempire i suoi canali di vendita? Nel caso di una società di software, EBITDA non riconosce la spesa per lo sviluppo delle versioni software attuali o dei prodotti imminenti.,

Vari punti di partenza

Mentre sottraendo i pagamenti di interessi, oneri fiscali, ammortamenti e ammortamenti dagli utili può sembrare abbastanza semplice, diverse aziende utilizzano diverse cifre degli utili come punto di partenza per l’EBITDA. In altre parole, l’EBITDA è suscettibile ai giochi di contabilità degli utili trovati sul conto economico. Anche se teniamo conto delle distorsioni che derivano da interessi, imposte, ammortamenti e ammortamenti, la cifra degli utili nell’EBITDA è ancora inaffidabile.,

Oscura la valutazione aziendale

Peggio di tutto, l’EBITDA può rendere un’azienda meno costosa di quanto non sia in realtà. Quando gli analisti guardano ai multipli dei prezzi delle azioni dell’EBITDA piuttosto che agli utili di fondo, producono multipli inferiori.

Considera l’esempio storico dell’operatore di telecomunicazioni wireless Sprint Nextel. 1 Aprile 2006, il titolo è stato scambiato a 7,3 volte il suo EBITDA previsione. Potrebbe sembrare un multiplo basso, ma non significa che l’azienda sia un affare. Come multiplo dei profitti operativi previsti, Sprint Nextel è stato scambiato a 20 volte molto più alto., La società ha scambiato a 48 volte il suo reddito netto stimato. Gli investitori devono considerare altri multipli di prezzo oltre all’EBITDA quando valutano il valore di un’azienda.

Limitazioni dell’EBITDA

Utili prima di interessi, imposte, ammortamenti e ammortamenti (EBITDA) aggiunge le spese di ammortamento e ammortamento all’utile operativo di una società. Gli analisti di solito si affidano all’EBITDA per valutare la capacità di un’azienda di generare profitti dalle sole vendite e di fare confronti tra società simili con strutture di capitale diverse., L’EBITDA è una misura non GAAP e a volte può essere utilizzata intenzionalmente per oscurare la reale performance di profitto di un’azienda.

A causa di questi problemi, l’EBITDA è caratterizzato in modo più prominente da società in fase di sviluppo o da quelle con pesanti carichi di debito e risorse costose.

A volte la cattiva reputazione della misurazione è principalmente il risultato di sovraesposizione e uso improprio. Proprio come una pala è efficace per scavare buche, non sarebbe lo strumento migliore per serrare le viti o gonfiare i pneumatici., Pertanto, l’EBITDA non dovrebbe essere utilizzato come uno strumento unico e autonomo per valutare la redditività aziendale. Questo è un punto particolarmente valido se si considera che i calcoli dell’EBITDA non sono conformi ai principi contabili generalmente accettati (GAAP).

Come qualsiasi altra misura, l’EBITDA è solo un singolo indicatore. Per sviluppare un quadro completo della salute di una determinata impresa, è necessario prendere in considerazione una moltitudine di misure., Se identificare grandi aziende era semplice un controllo di un singolo numero, tutti sarebbero controllando quel numero, e gli analisti professionali cesserebbero di esistere.

EBITDA vs. EBT ed EBIT

L’EBIT (earnings before interest and taxes) è l’utile netto di una società al lordo delle imposte sul reddito e degli interessi passivi sono stati dedotti. L’EBIT viene utilizzato per analizzare le prestazioni delle operazioni principali di un’azienda senza spese fiscali e i costi della struttura del capitale che influenzano il profitto., La seguente formula viene utilizzata per calcolare l’EBIT:

Poiché l’utile netto include le deduzioni degli interessi passivi e delle spese fiscali, è necessario aggiungerle all’utile netto per calcolare l’EBIT. L’EBIT è spesso definito come risultato operativo poiché entrambi escludono le imposte e gli interessi passivi nei loro calcoli. Tuttavia, ci sono momenti in cui il reddito operativo può differire dall’EBIT.

L’utile ante imposte (EBT) riflette quanto di un utile operativo è stato realizzato prima della contabilizzazione delle imposte, mentre l’EBIT esclude sia le imposte che i pagamenti di interessi., L’EBT viene calcolato prendendo l’utile netto e aggiungendo le tasse per calcolare il profitto di una società.

Rimuovendo le passività fiscali, gli investitori possono utilizzare l’EBT per valutare le prestazioni operative di un’azienda dopo aver eliminato una variabile al di fuori del suo controllo. Negli Stati Uniti, questo è più utile per confrontare le aziende che potrebbero avere diverse tasse statali o tasse federali. L’EBT e l’EBIT sono simili tra loro e sono entrambe variazioni dell’EBITDA.,

Poiché l’ammortamento non viene rilevato nell’EBITDA, può portare a distorsioni di profitto per le società con un considerevole ammontare di immobilizzazioni e successivamente notevoli spese di ammortamento. Maggiore è la spesa di ammortamento, più aumenterà l’EBITDA.

EBITDA vs., Flusso di cassa operativo

Il flusso di cassa operativo è una misura migliore della quantità di denaro che un’azienda sta generando perché aggiunge oneri non monetari (ammortamenti e ammortamenti) al reddito netto e include le variazioni del capitale circolante che utilizzano o forniscono denaro (come le variazioni di crediti, debiti e scorte).

Questi fattori di capitale circolante sono la chiave per determinare la quantità di denaro che un’azienda sta generando., Se gli investitori non includono le variazioni del capitale circolante nella loro analisi e si basano esclusivamente sull’EBITDA, mancheranno indizi che indicano se una società sta lottando con il flusso di cassa perché non sta raccogliendo i suoi crediti.

Esempio di utilizzo dell’EBITDA

Una società retail genera revenue 100 milioni di ricavi e incorre in cost 40 milioni di costi di produzione e expenses 20 milioni di costi operativi. Le spese di ammortamento e ammortamento ammontano a $10 milioni, con un utile operativo di $30 milioni., La spesa per interessi è di million 5 milioni, che equivale a guadagni prima delle imposte di million 25 milioni. Con un’aliquota d’imposta del 20%, l’utile netto è pari a million 20 milioni dopo che 5 5 milioni di imposte sono stati sottratti dal reddito ante imposte. Se gli ammortamenti, gli ammortamenti, gli interessi e le imposte vengono aggiunti all’utile netto, l’EBITDA è pari a million 40 milioni.,