Rapporto prezzo / utili-Rapporto P/E

Qual è il rapporto prezzo / utili-Rapporto P/E?

Il rapporto prezzo/utili (P / E ratio) è il rapporto per la valutazione di un’azienda che misura il suo prezzo corrente delle azioni rispetto ai suoi guadagni per azione (EPS). Il rapporto prezzo-guadagni è anche a volte noto come il multiplo di prezzo o il multiplo di guadagni.

I rapporti P / E vengono utilizzati da investitori e analisti per determinare il valore relativo delle azioni di una società in un confronto mele-mele., Può anche essere utilizzato per confrontare un’azienda con il proprio record storico o per confrontare i mercati aggregati uno contro l’altro o nel tempo.

Formula e calcolo del rapporto P/E

Analisti e investitori esaminano il rapporto P / E di una società quando determinano se il prezzo delle azioni rappresenta accuratamente l’utile previsto per azione. Seguono la formula e il calcolo utilizzati per questo processo.

Per determinare il valore P / E, è sufficiente dividere il prezzo corrente delle azioni per l’utile per azione (EPS)., L’attuale prezzo delle azioni (P) può essere raccolto inserendo il simbolo del ticker di un titolo in qualsiasi sito Web finanziario, e sebbene questo valore concreto rifletta ciò che gli investitori devono attualmente pagare per un titolo, l’EPS è una cifra leggermente più nebulosa.

EPS è disponibile in due varietà principali. Il primo è una metrica elencata nella sezione fundamentals della maggior parte dei siti finanziari; con la notazione ” P / E (TTM)”, dove “TTM” è un acronimo di Wall Street per “trailing 12 months.”Questo numero segnala le prestazioni dell’azienda negli ultimi 12 mesi., Il secondo tipo di EPS si trova nella versione dei guadagni di un’azienda, che spesso fornisce una guida EPS. Questa è l’ipotesi più istruita dell’azienda su ciò che si aspetta di guadagnare in futuro.

A volte, gli analisti sono interessati alle tendenze di valutazione a lungo termine e considerano le misure P/E 10 o P / E 30, che mediamente gli ultimi 10 o gli ultimi 30 anni di guadagni, rispettivamente. Queste misure sono spesso utilizzate quando si cerca di misurare il valore complessivo di un indice azionario, come S&P 500 poiché queste misure a lungo termine possono compensare i cambiamenti nel ciclo economico., Il rapporto P/E di S&P 500 ha oscillato da un minimo di circa 6x (nel 1949) a oltre 120x (nel 2009). Il P / E medio a lungo termine per S&P 500 è di circa 15x, il che significa che le azioni che compongono l’indice comandano collettivamente un premio 15 volte superiore ai loro guadagni medi ponderati.

Forward Price-To-Earnings

Questi due tipi di metriche EPS fattore nei tipi più comuni di P/E rapporti: il P/E forward e il P / E finale., Una terza e meno comune variazione utilizza la somma degli ultimi due trimestri effettivi e le stime dei prossimi due trimestri.

Il P / E forward (o leading) utilizza una guida sugli utili futuri piuttosto che cifre finali. A volte chiamato “prezzo stimato ai guadagni”, questo indicatore lungimirante è utile per confrontare i guadagni correnti con i guadagni futuri e aiuta a fornire un quadro più chiaro di come saranno i guadagni, senza modifiche e altri aggiustamenti contabili.,

Tuttavia, ci sono problemi intrinseci con la metrica P/E forward – vale a dire, le aziende potrebbero sottovalutare gli utili al fine di battere la stima P / E quando vengono annunciati i guadagni del prossimo trimestre. Altre società possono sopravvalutare la stima e successivamente regolarla andando nel loro prossimo annuncio di guadagni. Inoltre, gli analisti esterni possono anche fornire stime, che possono divergere dalle stime aziendali, creando confusione.,

Trailing Price-To-Earnings

Il P / E trailing si basa sulla performance passata dividendo il prezzo corrente delle azioni per i guadagni EPS totali negli ultimi 12 mesi. È la metrica P/E più popolare perché è la più obiettiva, supponendo che la società abbia riportato guadagni in modo accurato. Alcuni investitori preferiscono guardare il P / E finale perché non si fidano delle stime dei guadagni di un altro individuo. Ma il P / E finale ha anche la sua parte di carenze-vale a dire, le prestazioni passate di un’azienda non segnalano comportamenti futuri.,

Gli investitori dovrebbero quindi impegnare denaro in base al potere di guadagno futuro, non al passato. Il fatto che il numero EPS rimane costante, mentre i prezzi delle azioni fluttuano, è anche un problema. Se un evento aziendale importante spinge il prezzo delle azioni significativamente più alto o più basso, il P/E finale sarà meno riflessivo di tali cambiamenti.

Il rapporto P / E finale cambierà man mano che il prezzo delle azioni di una società si muove, poiché i guadagni vengono rilasciati solo ogni trimestre mentre le scorte si scambiano giorno dopo giorno. Di conseguenza, alcuni investitori preferiscono il P/E in avanti., Se il rapporto P/E forward è inferiore al rapporto P/E finale, significa che gli analisti si aspettano un aumento degli utili; se il rapporto P/E forward è superiore all’attuale rapporto P/E, gli analisti si aspettano una diminuzione degli utili.

Valutazione Da P/E

Il rapporto prezzo / utili o P / E è uno degli strumenti di analisi delle scorte più utilizzati da investitori e analisti per determinare la valutazione delle scorte., Oltre a mostrare se il prezzo delle azioni di una società è sopravvalutato o sottovalutato, il P/E può rivelare come la valutazione di un titolo si confronta con il suo gruppo industriale o con un benchmark come l’indice S&P 500.

In sostanza, il rapporto prezzo / utili indica l’importo in dollari che un investitore può aspettarsi di investire in una società per ricevere un dollaro dei guadagni di tale società. Questo è il motivo per cui il P / E è talvolta indicato come il prezzo multiplo perché mostra quanto gli investitori sono disposti a pagare per dollaro di guadagni., Se una società è stata attualmente scambiato a un P / E multiplo di 20x, l’interpretazione è che un investitore è disposto a pagare $20 per $1 dei guadagni correnti.

Il rapporto P / E aiuta gli investitori a determinare il valore di mercato di un titolo rispetto ai guadagni della società. In breve, il rapporto P / E mostra ciò che il mercato è disposto a pagare oggi per uno stock in base ai suoi guadagni passati o futuri. Un alto P / E potrebbe significare che il prezzo di un titolo è elevato rispetto ai guadagni e possibilmente sopravvalutato. Al contrario, un P/E basso potrebbe indicare che il prezzo corrente delle azioni è basso rispetto ai guadagni.,

Esempio del rapporto P/E

Come esempio storico, calcoliamo il rapporto P / E per Walmart Stores Inc. (WMT) a partire dal 14 novembre 2017, quando il prezzo delle azioni della società ha chiuso a $91.09. L’utile della società per l’anno fiscale terminato il 31 gennaio 2017 è stato di US billion 13,64 miliardi e il numero di azioni in circolazione è stato di 3,1 miliardi. Il suo EPS può essere calcolato come billion 13.64 miliardi / 3.1 miliardi = $4.40.

Il rapporto P / E di Walmart è, quindi, 9 91.09 / $4.40 = 20.70 x.,

Aspettative degli investitori

In generale, un P/E elevato suggerisce che gli investitori si aspettano una crescita degli utili più elevata in futuro rispetto alle società con un P/E inferiore.Un P / E basso può indicare che una società potrebbe essere attualmente sottovalutata o che la società sta andando eccezionalmente bene rispetto alle sue tendenze passate. Quando una società non ha guadagni o registra perdite, in entrambi i casi P/E sarà espresso come “N/A.” Sebbene sia possibile calcolare un P / E negativo, questa non è la convenzione comune.,

Il rapporto prezzo / utili può anche essere visto come un mezzo per standardizzare il valore di un dollaro di guadagni in tutto il mercato azionario. In teoria, prendendo la mediana dei rapporti P/E su un periodo di diversi anni, si potrebbe formulare qualcosa di un rapporto P / E standardizzato, che potrebbe quindi essere visto come un punto di riferimento e utilizzato per indicare se un titolo vale la pena acquistare.

P/E vs. Earnings Yield

L’inverso del rapporto P / E è il rendimento degli utili (che può essere pensato come il rapporto E / P)., Il rendimento degli utili è così definito come EPS diviso per il prezzo delle azioni, espresso in percentuale.

Il rendimento degli utili come metrica di valutazione degli investimenti non è così ampiamente utilizzato come il suo rapporto P / E reciproco nella valutazione delle azioni. Guadagni i rendimenti possono essere utili quando preoccupati per il tasso di ritorno sull’investimento. Per gli investitori azionari, tuttavia, guadagnare reddito da investimento periodico può essere secondario a crescere i valori dei loro investimenti nel tempo., Questo è il motivo per cui gli investitori possono fare riferimento a metriche di investimento basate sul valore come il rapporto P / E più spesso del rendimento degli utili quando effettuano investimenti azionari.

Il rendimento degli utili è utile anche per produrre una metrica quando un’azienda ha guadagni zero o negativi. Poiché un caso del genere è comune tra le società high-tech, ad alta crescita o start-up, l’EPS sarà negativo producendo un rapporto P/E non definito (a volte indicato come N/A). Se una società ha guadagni negativi, tuttavia, produrrà un rendimento negativo degli utili, che può essere interpretato e utilizzato per il confronto.

P / E vs., PEG Ratio

Un rapporto P/E, anche uno calcolato utilizzando una stima degli utili a termine, non sempre ti dice se il P/E è appropriato per il tasso di crescita previsto dall’azienda. Quindi, per affrontare questa limitazione, gli investitori si rivolgono a un altro rapporto chiamato PEG ratio.

Una variazione del rapporto P / E forward è il rapporto prezzo / utili / crescita, o PEG. Il PEG ratio misura il rapporto tra il rapporto prezzo/utili e la crescita degli utili per fornire agli investitori una storia più completa rispetto al P/E da solo., In altre parole, il PEG ratio consente agli investitori di calcolare se il prezzo di un titolo è sopravvalutato o sottovalutato analizzando sia i guadagni odierni che il tasso di crescita previsto per l’azienda in futuro. Il PEG ratio è calcolato come rapporto trailing price-to-earnings (P/E) di una società diviso per il tasso di crescita dei suoi guadagni per un periodo di tempo specificato. Il rapporto PEG viene utilizzato per determinare il valore di un titolo in base agli utili finali, tenendo conto anche della crescita futura degli utili della società, ed è considerato per fornire un quadro più completo rispetto al rapporto P/E., Ad esempio, un basso rapporto P/E può suggerire che un titolo è sottovalutato e quindi dovrebbe essere acquistato, ma il factoring del tasso di crescita dell’azienda per ottenere il suo rapporto PEG può raccontare una storia diversa. I rapporti PEG possono essere definiti “finali” se si utilizzano tassi di crescita storici o” forward ” se si utilizzano tassi di crescita previsti.

Sebbene i tassi di crescita degli utili possano variare tra i diversi settori, un titolo con un PEG inferiore a 1 è in genere considerato sottovalutato poiché il suo prezzo è considerato basso rispetto alla crescita degli utili prevista dalla società., Un PIOLO maggiore di 1 potrebbe essere considerato sopravvalutato poiché potrebbe indicare che il prezzo delle azioni è troppo alto rispetto alla crescita degli utili prevista dalla società.

Assoluto vs P/E relativo

Gli analisti possono anche fare una distinzione tra P/E assoluto e P / E relativo rapporti nella loro analisi.,

P/E assoluto

Il numeratore di questo rapporto è solitamente il prezzo corrente delle azioni, e il denominatore può essere l’EPS finale (TTM), l’EPS stimato per i prossimi 12 mesi (forward P/E) o un mix tra l’EPS finale degli ultimi due trimestri e il P / E anticipato per i prossimi due trimestri. Quando si distingue P / E assoluto da P/E relativo, è importante ricordare che P/E assoluto rappresenta il P/E del periodo di tempo corrente. Ad esempio, se il prezzo del titolo oggi è today 100 e i guadagni TTM sono 2 2 per azione, il P/E è 50 ($100/$2).,

P/E relativo

Il P/E relativo confronta l’attuale P/E assoluto con un benchmark o un intervallo di P / E passati in un periodo di tempo rilevante, come gli ultimi 10 anni. Il P / E relativo mostra quale porzione o percentuale dei P / E passati ha raggiunto il P / E corrente. Il P / E relativo di solito confronta il valore P / E corrente con il valore più alto dell’intervallo, ma gli investitori potrebbero anche confrontare l’attuale P/E con il lato inferiore dell’intervallo, misurando quanto vicino l’attuale P/E è al minimo storico.,

Il P/E relativo avrà un valore inferiore al 100% se il P / E corrente è inferiore al valore passato (se il passato alto o basso). Se la misura relativa P/E è 100% o più, questo indica agli investitori che l’attuale P/E ha raggiunto o superato il valore passato.,

Limitazioni di Utilizzo del P/E Ratio

Come per qualsiasi altro fondamentale progettato per informare gli investitori sulla presenza o meno di un titolo è un valore di acquisto, il rapporto prezzo / utili rapporto che viene fornito con alcune importanti limitazioni che sono importanti da prendere in considerazione, in quanto gli investitori possono spesso essere portato a credere che non c’è una singola metrica che forniscono una completa visione di una decisione di investimento, che è praticamente mai il caso. Le aziende che non sono redditizie, e di conseguenza non hanno guadagni-o guadagni negativi per azione, rappresentano una sfida quando si tratta di calcolare il loro P / E., Le opinioni variano su come affrontare questo. Alcuni dicono che c’è un P/E negativo, altri assegnano un P/E di 0, mentre la maggior parte dice che il P/E non esiste (non disponibile—N/A) o non è interpretabile fino a quando una società non diventa redditizia ai fini del confronto.

Una limitazione primaria dell’utilizzo dei rapporti P/E emerge quando si confrontano i rapporti P / E di diverse società. Le valutazioni e i tassi di crescita delle aziende possono spesso variare selvaggiamente tra i settori a causa sia dei diversi modi in cui le aziende guadagnano denaro sia delle diverse scadenze durante le quali le aziende guadagnano quei soldi.,

In quanto tale, si dovrebbe usare P / E solo come strumento comparativo quando si considerano le aziende dello stesso settore, poiché questo tipo di confronto è l’unico che produrrà una visione produttiva. Confrontando i rapporti P/E di una società di telecomunicazioni e una società di energia, per esempio, può portare a credere che uno è chiaramente l’investimento superiore, ma questo non è un presupposto affidabile.

Altre considerazioni P/E

Il rapporto P/E di una singola azienda è molto più significativo se preso insieme ai rapporti P / E di altre società dello stesso settore., Ad esempio, una società energetica può avere un elevato rapporto P/E, ma questo può riflettere una tendenza all’interno del settore piuttosto che uno solo all’interno della singola azienda. L’elevato rapporto P/E di una singola azienda, ad esempio, sarebbe meno motivo di preoccupazione quando l’intero settore ha alti rapporti P/E.

Inoltre, poiché il debito di una società può influenzare sia i prezzi delle azioni che i guadagni della società, anche la leva può inclinare i rapporti P / E. Ad esempio, supponiamo che ci siano due società simili che differiscono principalmente nella quantità di debito che assumono., Quello con più debito avrà probabilmente un valore P/E inferiore rispetto a quello con meno debito. Tuttavia, se il business è buono, quello con più debito sta per vedere guadagni più elevati a causa dei rischi che ha preso.

Un’altra importante limitazione dei rapporti prezzo / utili è quella che si trova all’interno della formula per il calcolo del P / E stesso. Presentazioni accurate e imparziali dei rapporti P / E si basano su input accurati del valore di mercato delle azioni e su stime accurate degli utili per azione. Il mercato determina i prezzi delle azioni attraverso la sua asta continua., I prezzi stampati sono disponibili da un’ampia varietà di fonti affidabili. Tuttavia, la fonte di informazioni sui guadagni è in ultima analisi, la società stessa.Questa singola fonte di dati è più facilmente manipolabile, quindi analisti e investitori si fidano dei funzionari dell’azienda per fornire informazioni accurate. Se tale fiducia viene percepita come infranta, lo stock sarà considerato più rischioso e quindi meno prezioso.

Per ridurre il rischio di informazioni inesatte, il rapporto P / E non è che una misura che gli analisti esaminano., Se la società dovesse manipolare intenzionalmente i numeri per apparire meglio, e quindi ingannare gli investitori, dovrebbero lavorare strenuamente per essere certi che tutte le metriche siano state manipolate in modo coerente, il che è difficile da fare. Ecco perché il rapporto P/E continua ad essere uno dei punti di riferimento centrale dei dati per analizzare un’azienda, ma non è affatto l’unico.

Domande frequenti

Qual è un buon rapporto prezzo / utili?,

La domanda su cosa sia un rapporto prezzo / utili buono o cattivo dipenderà necessariamente dal settore in cui opera l’azienda. Alcune industrie avranno più alto prezzo medio ai rapporti di guadagni, mentre altri avranno rapporti più bassi. Ad esempio, a gennaio 2020, le società di carbone statunitensi quotate in borsa avevano un rapporto P/E medio di solo circa 7, rispetto a oltre 60 per le società di software. Se vuoi avere un’idea generale se un particolare rapporto P/E è alto o basso, puoi confrontarlo con il P/E medio dei concorrenti nel suo settore.,

È meglio avere un rapporto P/E più alto o più basso?

Molti investitori diranno che è meglio acquistare azioni in società con un P / E inferiore, perché questo significa che stai pagando meno per ogni dollaro di guadagni che ricevi. In questo senso, un P/E più basso è come un prezzo più basso, rendendolo attraente per gli investitori in cerca di un affare. In pratica, tuttavia, è importante capire le ragioni alla base del P/E di un’azienda.Ad esempio, se un’azienda ha un P/E basso perché il loro modello di business è fondamentalmente in declino, allora l’apparente affare potrebbe essere un’illusione.,

Cosa significa un rapporto P / E di 15?

In poche parole, un rapporto P / E di 15 significherebbe che l’attuale valore di mercato della società è pari a 15 volte i suoi guadagni annuali. In altre parole, se si dovesse ipoteticamente acquistare il 100% delle azioni della società, ci vorrebbero 15 anni per voi per guadagnare indietro il vostro investimento iniziale attraverso i profitti in corso della società.,